ИА SakhaNews. Совет директоров Банка России 11 сентября 2026 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 14 процентов годовых. Это первая пауза после десяти снижений подряд.
Решение совпало с ожиданиями большинства аналитиков. Несколько экспертов допускали альтернативу — снижение до 13,75 процента.
Аналитики SberCIB Investment Research считают, что сохранение ставки — чуть более вероятный сценарий, который ЦБ может объяснить высокими инфляционными ожиданиями. Они прогнозируют дальнейшее постепенное снижение ставки для минимизации рисков переохлаждения экономики, к концу 2026 года ожидая её на уровне 13,5 процента.
Эксперты «СберИнвестиций» указывают, что в пользу сохранения ставки говорят сохраняющиеся проинфляционные риски: устойчивые показатели инфляции в июле ускорились, инфляционные ожидания населения остаются повышенными, а дополнительные риски связаны с ростом цен на топливо, ослаблением рубля и предстоящей индексацией регулируемых тарифов. В такой ситуации ЦБ, вероятно, сочтет преждевременным сигнал о более быстром смягчении ДКП.
Экономисты «Ренессанс Капитала» отмечают, что баланс аргументов с июльского заседания сместился в пользу паузы: текущие темпы роста цен ускорились в «устойчивой» части потребительской корзины, инфляционные ожидания остаются повышенными, а темпы роста потребительского кредитования указывают на смягчение жёсткости денежно-кредитных условий.
Глава Комитета Госдумы по финрынку Анатолий Аксаков отметил, что дилемма для регулятора сохраняется: «С одной стороны, есть запрос на продолжение цикла смягчения ДКП. С другой стороны, ЦБ не может игнорировать ряд факторов, разгоняющих цены: от ускоренного корпоративного кредитования и кадрового дефицита до ослабления рубля и предстоящей индексации коммунальных тарифов. Из-за этих противоречий сценарий «заморозки» ставки на уровне 14 процентов не стоит сбрасывать со счетов».
Персональный финансовый советник Денис Дегтярь подчеркнул: «Когда регулятор задирает собственный прогноз, снижать ставку в тот же момент нелогично». При этом он считает, что даже если ЦБ взял паузу в сентябре, общий тренд на снижение ставки сохраняется: «Сам ЦБ ориентирует, что средняя ставка до конца 2026 будет в районе 13,7–14 процентов, а на 2027 год закладывает уже 10,5–12,5 процента. То есть мы в цикле смягчения, просто идёт он не с остановками».
ЦБ отмечает, что экономика в третьем квартале растёт умеренными темпами, но текущее ценовое давление существенно усилилось. Устойчивый рост цен ускорился до 5–6 процентов в пересчёте на год, прежде всего из-за временного сокращения производственных мощностей в отдельных отраслях. Годовая инфляция на 7 сентября составила 6,3 процента.
Проинфляционные риски выросли и преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. Основные риски связаны с дисбалансом спроса и предложения, повышенными инфляционными ожиданиями и ростом зарплат темпами выше роста производительности труда.
Президент России Владимир Путин в начале сентября заявил, что решения по ставке связаны с поддержанием макроэкономической стабильности. Курс на смягчение ДКП регулятор взял в середине прошлого года. Последние 10 заседаний Банк России снижал ключевую ставку. Следующее заседание запланировано на 23 октября 2026 года.
